دامیننس بیت کوین و تعویق آلت سیزن؛ نقش سرمایه گذاران نهادی

بر اساس گزارش سه ماهه جدیدی که در تاریخ ۸ اوت توسط بایبیت و بلاک شولز منتشر شد، سهم بیت کوین از ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال غیر استیبل کوین، همچنان روندی صعودی و پایدار دارد. این روند با الگوهای تاریخی تفاوت دارد؛ چرا که در گذشته، سلطه بیت کوین پس از رسیدن به اوج، با یک موج انتقال سرمایه به آلت کوین ها کاهش می یافت.

در چرخه های قبلی، این تغییر معمولاً حدود ۲۳۰ روز پس از رویداد «هاوینگ» رخ می داد. اما این بار، حتی با گذشت این زمان تا دسامبر ۲۰۲۴، کاهش چشمگیری در سلطه بیت کوین دیده نشد تا نشانه آغاز فصل آلت کوین ها باشد.

تغییر ساختار بازار ارزهای دیجیتال

به طور سنتی، بازار ارز دیجیتال چرخه ای قابل پیش بینی داشت: بیت کوین به رکوردهای جدید می رسید، سرمایه گذاران سود خود را نقد می کردند و سرمایه ها به سمت اتریوم و آلت کوین های کوچک تر می رفت، که این موضوع باعث رشد گسترده در بازار می شد. اما در چرخه فعلی، بیت کوین چندین رکورد تاریخی ثبت کرده، بدون آن که آلت کوین ها عملکرد بهتری نسبت به آن داشته باشند.

یکی از دلایل این تغییر، حضور پررنگ سرمایه گذاران نهادی است. از خزانه داری شرکت ها گرفته تا صندوق های بازنشستگی، بسیاری از این سرمایه گذاران بیت کوین را از طریق صندوق های قابل معامله نقدی و یا خرید مستقیم انباشت کرده اند. این سرمایه گذاران که نگاه بلندمدت دارند، معمولاً سرمایه خود را جابه جا نمی کنند و همین باعث کاهش نوسانات و جلوگیری از جریان سرمایه به سمت آلت کوین ها می شود.

تا زمانی که بیت کوین بازدهی قوی ارائه دهد — که در سال گذشته حدود ۷۹ درصد رشد داشته در مقایسه با رشد ۱۶ درصدی شاخص S&P ۵۰۰ — انگیزه زیادی برای پذیرش ریسک بالاتر آلت کوین ها وجود نخواهد داشت.

همچنین بخوانید: بازگشت صلیب طلایی در بیت کوین؛ احتمال رکوردشکنی تاریخی در بازار ارز دیجیتال

اتریوم و انتظار برای تغییر معادله

اتریوم از آوریل تاکنون عملکردی بهتر از بیت کوین داشته و تقریباً ۱۰۰ درصد رشد کرده، در حالی که بیت کوین در همین بازه تنها حدود ۴۰ درصد رشد داشته است. این رشد اتریوم تحت تأثیر ارتقای پکترا در ماه می، شفاف تر شدن قوانین استیکینگ در آمریکا، و افزایش ورود سرمایه به ETFهای نقدی اتریوم بوده که حتی در برخی روزهای جولای، از ورود سرمایه به ETFهای بیت کوین پیشی گرفته است.

با این حال، این رشد کافی نبوده تا برتری بازار را تغییر دهد. طبق گزارش، چرخش سرمایه ممکن است زمانی اتفاق بیفتد که جریان سرمایه نهادی به سمت ETFهای اتریوم بیشتر از بیت کوین شود. همچنین، پیشرفت های قانونی آمریکا در زمینه «توکنیزه کردن» دارایی ها و معرفی ETFهای مبتنی بر استیکینگ، می تواند توازن قدرت را تغییر دهد.

فعلاً بازار مشتقات هر دو ارز بیت کوین و اتریوم را در وضعیت صعودی نشان می دهد، اما خبری از هیجان افراطی که پیش از رشدهای بزرگ آلت کوین ها در چرخه های گذشته دیده می شد، نیست. بدون افت شدید سلطه بیت کوین یا ورود سرمایه های سنگین به آلت کوین ها، آغاز فصل آلت کوین ها هنوز در حد یک احتمال باقی مانده است، نه یک قطعیت.

همچنین بخوانید: تحلیل پیتر شف؛ چرا همچنان بیت کوین را انتخاب می کنم؟